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美的集团(000333.SZ)

经营情况讨论与分析
· 股票,行业
主要产品与业务概述

美的是一家覆盖消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、数字化业务四大业务板块的全球科技集团,提供多元化的产品种类与服务,包括以洗衣机、冰箱、厨房家电及各类小家电为核心的消费电器业务;以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务;以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人与自动化系统业务;以智能供应链、工业互联网和芯片等业务为核心的数字化业务。

美的是一家全球运营的公司,美的业务与客户已遍及全球。迄今,美的在全球拥有约200家子公司、28个研发中心和34个主要生产基地,员工约15万人,业务覆盖200多个国家和地区。其中,在海外设有18个研发中心和17个生产基地,遍布十多个国家,海外员工超过3万人,结算货币达22种,同时美的为全球领先机器人智能自动化公司德国库卡集团最主要股东(约95%)。

行业地位

2019年《财富》世界500强榜单,美的集团排名第312位,自2016年上榜以来提升169位,《财富》中国500强榜单,美的集团排名第36位,连续5年蝉联同行业第一。2019年公司主要家电品类在中国市场的占比份额均实现不同程度的提升,其中家用空调产品在全渠道份额提升明显,线上市场份额达到30%,线下市场份额接近29%。

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2019年,美的全网销售规模接近700亿,同比增幅达到30%以上,在京东、天猫、苏宁易购等主流电商平台继续保持家电全品类第一的行业地位。

2019年公司主要家电产品线上市场份额及排名(按零售额)

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核心竞争力分析

1、美的作为主要产品品类皆占据领导地位的全球家电行业龙头,可为用户提供覆盖全产品线、全品类的一站式高品质家庭生活服务方案

 

美的是全产业链、全产品线的家电及暖通空调系统企业,公司以行业领先的压缩机、电机、磁控管、控制器等核心部件研发制造技术为支撑,结合强大的物流及服务能力,形成了包括关键部件与整机研发、制造和销售为一体的完整产业链。公司是国内家喻户晓的领先家电及暖通空调系统品牌,公司各主要产品品类均居行业领导地位,一方面让公司能够提供全面且具竞争力的产品组合,另一方面也为公司在品牌效应、规模议价、用户需求挖掘及研发投入多方面实现内部协同效应。面向家电智能化发展趋势,家电产品的兼容、配合及互动变得越发重要,拥有全品类家电产品线的美的在构建统一、兼容的智慧家居平台,向用户提供一体化的家庭解决方案方面已具备领先优势。

 

2、美的具备整合全球研发资源,持续领先的产品与技术创新能力

美的着力于构建具有全球竞争力的研发布局和多层级研发体系,具备以用户体验及产品功能为本的全球一流研发实力,过去5年研发投入接近400亿元,2019年研发投入超过100亿元,包括中国在内的11个国家设有28个研究中心,逐步形成“4+2”全球化研发网络,建立研发规模优势。国内以顺德总部全球创新中心为核心,并已筹建上海全球创新园区;海外以美国研发中心、德国研发中心、日本研发中心、意大利米兰设计中心为主,发挥区域优势,整合全球研发资源,优化全球研发布局。美的研发人员现已超过10,000人,外籍资深专家超过500人,在强化全球研发布局的同时,美的既与MIT、UCBerkeley、Stanford、清华大学、上海交通大学、浙江大学、中国科学院、等国内外顶级科研机构开展合作,建立联合实验室,共同深化技术创新;还与BASF、Honeywell等科技公司开展战略合作,多渠道构建全球创新生态系统。美的关注与聚焦技术创新、用户创新、产品创新、设计创新及开放式创新体系建设,加强先行研究体系构建,布局中长期技术储备,为保持持续领先的产品技术优势奠定了稳固基础。

 

3、凭借持续的全球资源配置与产业投入,凭借全球领先的制造水平、规模优势,美的全球运营能力及全球产业布局更趋坚实

一系列全球资源并购整合及新产业拓展的有效完成,进一步奠定了美的全球运营的坚实基础及美的在机器人与智能自动化领域的领先能力,同时,公司通过全球领先的生产规模及经验、多样化的产品覆盖、以及遍布世界各大区域的生产基地,造就了集团在正在崛起的海外新兴市场中迅速扩张的能力,强化了海外成熟市场竞争的基础。公司在多个产品类别皆是全球规模最大的制造商或品牌商之一,领先的生产规模让公司可以在全球市场中实现海外市场竞争对手难以媲美及难以复制的效率及成本优势。美的海外销售占公司总销售40%以上,美的产品已出口至全球超过200个国家及地区,拥有17个海外生产基地及24个销售运营机构。通过国际业务组织变革,从平台化走向实体化,美的全球经营体系进一步完善,通过对海外业务持续加大投入,以当地市场用户为中心,强化产品竞争力,自有品牌业务获得持续发展。公司对海外市场的产品特色及需求的深入认知,使公司善于把握全球合资合作的机会,有效推动海外品牌构建与全球区域扩张,稳步提升全球化的竞争实力。

 

4、美的广阔稳固的渠道网络,完善的智能供应链体系为公司线上线下业务的稳步增长提供了坚实保障

多年发展与布局,美的已形成了全方位、立体式市场覆盖。在成熟的一、二线市场,公司与大型家电连锁卖场一直保持着良好的合作关系;在广阔的三、四线市场,公司以旗舰店、专卖店、传统渠道和新兴渠道为有效补充,渠道网点覆盖全市场,同时公司品牌优势、产品优势、线下渠道优势及物流布局优势,也为公司快速拓展电商业务与渠道提供了有利保障,公司已是中国家电全网销售规模最大的公司,2019年,美的全网销售规模近700亿元,同比增幅达到30%以上,在京东、天猫、苏宁易购等主流电商平台继续保持家电全品类第一的行业地位。

 

美的旗下科技创新型物流公司安得智联,全面应用数字化管理技术,运用大数据技术实现对线下物流网络的优化管理,打造智能化数字化的全网配送服务平台。基于遍布全国的近140个城市物流配送中心,聚焦资源投入城乡配送领域,实现全国区、县、乡、镇无盲点全程可视化直配,24小时内可送达19,692个乡镇,占乡镇总数的46%,48小时内可送达35944个乡镇,全国乡镇48小时配送覆盖率可达85%左右。同时,安得智联还与美的售后服务网点深度整合,实现送货安装一体化,有效改善了售后服务环节的客户体验。

 

5、美的围绕用户体验进行全面数字化、全面智能化变革,力争成为数字化标杆企业

美的围绕用户体验提出全面数字化、全面智能化的战略方向,一方面运用数字技术改造全价值链,与业务深度融合,力争成为数字化标杆企业;另一方面,前瞻性布局规划以智能化技术、产品和场景为核心的全新产品、服务和业务模式,在竞争中赶超互联网企业。美的持续对人工智能、芯片、传感器、大数据、云计算等新兴技术领域进行投入与研究,拥有家电行业规模最大的人工智能团队,致力于以大数据和AI为驱动,赋予产品、机器、流程、系统以感知、认知、理解和决策的能力,最大限度消除人机交互的阻隔,打造以“没有交互”为目标的智能家电产品。围绕“人和家庭”进行IoT全价值链建设,在包括用户数据保护、智能场景内容运营、智能连接技术开发、智能家居生态建设、云平台搭建、智能语音功能与大数据云管家服务实现等领域的全面突破,在为用户提供完整的智能家居生活解决方案的同时,也可实现对生态合作伙伴赋能。

借助多年的“一个美的、一个体系、一个标准”的数字化转型实践,美的已经成功实现了以软件、数据驱动的全价值链运营,完整地覆盖了研发能力、订单预定、计划能力、柔性制造、采购能力、品质跟踪、物流能力、客服安装等全价值链的各个环节,实现了端到端的协同拉通。在该平台之上,C2M柔性制造、研发平台化/模块化、数字化工艺及仿真、智慧物流、数字营销、数字客服等深度变革已成为现实。美的工业互联网平台“M.IoT”成为国内首家集自主工业知识、软件、硬件于一体的完整工业互联网平台供应商,重点打造数据采集与监控系统平台(SCADA)、工业云平台、工业大数据平台和工业软件服务(SaaS),将客户定制C2M、供应协同、解决方案等服务标准化、平台化、云化,目前已构建超过20款的平台产品。美的工业互联网平台解决方案不仅已用于美的全球多个基地与各类产品,还向超过200家的不同行业客户输出产品与服务,美的工业互联网已具备坚实基础。

 

6、完善的公司治理机制与有效的激励机制奠定了公司持续稳定发展的坚实基础

公司关注治理架构、企业管控和集权、分权体系的建设,已形成了成熟的职业经理人管理体制。事业部制运作多年,其充分放权和以业绩为导向的考评与激励制度,成为了公司职业经理人的锻炼与成长平台。公司的主要高层经营管理团队,均为在美的经营实践中培养的职业经理人,在美的各单位平均工作年限达15年以上,具备丰富的管理经验和行业实践,对全球及中国家电产业有深刻的理解,对产业运营环境及企业运营管理有精准的把握,公司的机制优势奠定了美的全价值链高效卓越运营的能力与未来稳定持续发展的坚实基础。面对不同层级的公司核心管理及技术团队,公司已推出六期股票期权激励计划,三期限制性股票激励计划,五期全球合伙人持股计划及两期事业合伙人持股计划,搭建了经营管理层、核心骨干与全体股东利益一致的股权架构及长、短期激励与约束相统一的激励机制。

经营情况讨论与分析
主营业务分析

2019年,面对错综复杂的国内外政治经济环境,公司坚持“产品领先、效率驱动、全球经营”三大战略主轴,聚焦产品力提升,推进落实“全面数字化、全面智能化”的核心战略。公司整体经营目标顺利完成,盈利能力稳固提升,自有资金、渠道库存等各项指标持续向好,产品品质与口碑持续改善,公司全品类及全球协同的市场竞争优势进一步稳固。2019年,公司营业总收入2793.81亿元,同比增长6.71%;实现归属于母公司的净利润242.11亿元,同比增长19.68%。

1、以用户为中心,创新产品开发与提升用户体验,构建产品领先优势

为实现“以用户为中心”的战略变革,美的围绕产品、服务、市场各领域用户触点进行全链路体验提升,打造用户可感知的全生命周期体验。全力构建以用户为中心的创新型研发组织,搭建用户全流程参与的开发模式,挖掘不同场景下的用户潜在需求,依靠创新给用户带来超预期的产品;构建数字化用户体验管理体系,搭建体验信息平台,拉通产品全生命周期各触点的体验信息和数据,持续提升用户口碑和粘性,实现产品体验领先;创新会员用户体系,通过持续不断的线上、线下社群运营,实现以老带新的口碑推荐和用户裂变增长;线上电商平台通过购物路径优化和在线咨询体验提升,满足用户个性化购物体验;线下终端门店结合新零售技术、电子化及智能化技术应用,打造全新的旗舰店、家装店、多品店和新零售等多种门店形态;通过数字化服务、平台化模块化开发和生产,率先探索家电产品C2M定制模式,实现单品的灵活定制和对装修需求的全屋套系化定制

2、坚持研发投入,搭建全球平台,构建敏捷创新的研发体系

加大研发投入,创新体系建设,以用户驱动+差异化技术驱动的双驱动模式推动产品持续领先。不断创新产品研发模式,围绕产品领先战略,美的创新性的建立了“三个一代”的研发模式,即“研究一代”、“储备一代”和“开发一代”,围绕创新产品开发、先行平台研究、关键零部件研究、差异化卖点布局以及基本性能提升,开展创新研究布局,通过全球产品群开发,搭建全球产品平台,构建产品领先能力。

3、深化渠道变革转型,持续提升渠道效率、重塑零售服务能力

持续推动渠道变革转型,缩减线下渠道层级,推进代理商优化整合和赋能建设,坚定持续降低库存、优化结构和精简SKU,大幅提升渠道效率;强化内销终端全品类协同,已在全国设立超过30个区域市场运营中心,通过开展更精准的多品类联合促销活动,从多个方面推动内销协同向工作常态化、业务纵向化、组织制度化的升级和完善,增强渠道长期可持续发展能力;着力拓展工程渠道业务,提升B2B竞争力,更贴近企业用户需求,与全国房地产行业TOP50、连锁长租公寓以及金融保险等行业建立长期战略采购合作关系,向企业用户提供一站式智慧产品解决方案,同时注重提升战略集采项目服务质量,通过对区域服务商“选、用、育、留”的体系化管理,搭建覆盖全国的全品类属地化服务网络,整合优化安装服务资源,精准定位用户需求,提升客户满意度,打造美的B2B业务领域核心竞争力。

4、稳步推动全球业务布局,强化海外本地化运营,深化东芝项目协同整合

进一步推动全球业务布局,稳固美的全球化的基础与能力,搭建全球供应协同机制,强化海外本地运营,优化本地化供应链比例,推进产品全球化,海外业务遍布北美洲、南美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的200多个国家和地区。以市场为导向,以用户为中心,前瞻性地布局全球用户研究网络,新建德国研发中心,以强化对欧洲用户需求研究,提升美国和意大利、巴西、印度和新加坡用户研究中心的资源投入力度。

5、推动工业互联网与数字化,全面提升全价值链运营效率

以用户为中心,围绕用户体验,持续推动工业数字化建设,深化C2M,T+3优化拉通全价值链,推进5G与工业互联网平台“M.IoT”协同创新,打造工业互联网标杆工厂。持续扩展业务管理数字化覆盖,拓展3D数字模型、数字孪生、智能排程、自研MRP、智能物流、EHS、能源管理等领域管理,全面推动数字化转型。M.IoT通过SCADA系统支持设备接入、协议解析和边缘数据处理,为生产管理、工艺优化、设备维护等应用提供数据支撑,基于5G、智能网关等技术简化底层连接,适配工业设备多样化接入场景,建立TPM数字化闭环管理机制,快速响应和升级,自动分析故障,完善设备故障库,有效减少设备异常停机时间,实时监控设备健康状态,自动提醒保养计划、开关机时,提升设备开动率和产出率。目前,M.IoT平台在美的内部已经完成在空调、洗衣机、微波炉等产品线的推广应用。

持续优化拓展渠道协同系统(CCS)2.0、美云销系统和终端管理系统(RMS)应用,全面推进县、镇零售商直供,KA/TOP直供、电商平台直供、家装店直供等,助力T+3业务模式变革项目;借助“美的到家”小程序,为线下门店提供线上引流、终端销售及会员运营工具,助力终端门店数字化转型;利用多种数字化系统工具,支持终端零售协同项目,基于用户体验地图全流程提升用户体验;通过深化智能客服应用,实现安装及维修费用标准透明统一,提升用户服务体验,同时利用“美的到家”小程序,在售后服务环节推广“背包客”模式以提升复购率;

引入家装设计软件,培育套系化家居场景设计能力,建设全屋家电选购APP工具,为消费者提供全屋家电解决方案,提供一站式的购物体验;在用户体验变革项目中,依托营销云(CMS)、大数据、美的通、客户服务系统(CSS)等工具聚焦向家装店转型、导购变革与零售系统建设、售后服务创新、套系化销售、全链路融合,助力商业模式改善;在全渠道库存透明和实物协同的基础上,打通协同仓信息流,建立全渠道库存共享及消化规则,实现系统自动调节渠道库存水平,落实一盘货管理,提高存货周转率。

公司发展战略

美的以“科技尽善,生活尽美”为企业愿景,将“联动人与万物,启迪美的世界”作为使命,恪守“敢知未来——志存高远、务实奋进、包容共协、变革创新”的价值观,坚持三大战略主轴,聚焦全面智能化和全面数字化战略。整合全球资源,深化转型,以用户为中心,通过技术创新、品质提升,坚持产品领先;通过管理效率、制造效率及资产效率提升,打造效率驱动下的新成本竞争优势;推进全球化业务布局,提升自有品牌占比,加强海外业务合规管控,夯实全球运营基础;加强机器人及工业自动化领域的产业布局,培育新的增长点与产业平台;推进数字化业务全面发展,以数字化赋能全价值链经营管理,构筑美的工业互联网生态平台